9月联储降息50bp落地，幅度略超市集预期，好意思国经济硬着陆风险下跌，中国计策空间进一步改善。中信建投证券策略首席分析师陈果觉得，港股市集受益联储降息更为径直，加之估值诱骗力，近期相对强势，A股市集现在脸色底、估值底条目基本达到，若计策底进一步说明世博体育(中国)官方网站，则市集将酿成共振反攻信号。面前不宜再看空，应期间准备着，另外需要醒目A股历史章程，四季度的市集作风较前三季度而言具备较显着的互异化特征，后续要点暖热潜在高弹性品种。

　　1、国内计策空间进一步翻开。历史训戒看，好意思国降息周期开动后，若国内濒临经济基本面压力，央行货币计策也会跟进宽松。举例2019年9月联储进行防范式降息，在好意思元走弱、贬值压力缓解后，国内央行于11月奴才式降息。咱们瞻望中国后续会先下调OMO利率，再下调MLF与LPR等利率。

　　2、好意思国经济“硬着陆”风险下跌，高利率敏锐性的地产市集瞻望旯旮复苏；国内出口策划品类景气预期改善。降息计策实时发力，好意思国经济衰败担忧进一步缓解，重复“哈里斯来往”下交易计策制裁担忧建立，国内出口链反弹有望络续。尤其关于地产策划对好意思出口链而言，以最新的数据看，好意思国度电产品、五金水暖等行业仍处于库存周期低位，利率下行若拉动好意思国地产需求回暖，仍有较强补库动能。

　　3、降息周期利好市集风险偏好进步，行业层面，参考A/H/好意思股三大市集于07、19、20年联储降息周期开动后1~6个月区间内的行业指数推崇，医药、科技（港股互联网）录得逾额收益的胜率靠前。但降息也并非价值到成长作风切换的充分条目，仍需产业周期或经济需求企稳（若无显着产业周期）的互助以进步成长作风胜率。

　　除联储降息周期开动，四季度还将迎好意思国大选落地、国内进攻会议等催化。咱们觉得，现在脸色底、估值底均渐近，若计策底进一步说明，则将酿成共振反攻信号。另外，历史训戒看，在年末资金调仓和保收益需求的催化下，四季度的市集作风较前三季度而言具备较显着的互异化特征。一是回转效应，即前三季度涨幅朝上的品种四季度络续朝上的胜率不高；二是布局景气，次年功绩排序朝上的申万一级板块在过去四季度常能有靠前的收益推崇。

　　纠合面前宏不雅基本面变化及历史竖立章程看，可迟缓暖热布局反弹高弹性品种，包括周期回转的储能、军工、互联网；高景气络续的内需α即汽车（自动驾驶）、家电等。

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职守剪辑：何俊熹 世博体育(中国)官方网站